O valor do dinheiro tem sido a questão crítica na precificação dos ativos, principalmente os ativos “moedas globais”. E o valor do dinheiro é dado pelas taxas de juros – nominais e reais – pagas nos diferentes países que hoje tem importância no cenário internacional.

Desta forma, as taxas de juros pagas nas moedas dólar, euro e yuan e as suas expectativas futuras são o fator determinante da volatilidade destas moedas entre si  e, delas com as demais moedas transacionadas nos mercados financeiros internacionais.

EUA

As taxas de juros pagas pelos  Tresauries de 5 e 10 anos apresentam uma tendência de queda na semana que entre, agora numa velocidade menor. O processo de realização da alta forte ocorrido desde os primeiros dias de novembro passado está chegando ao seu fim. Contudo, movimentos de ajustes ainda podem levar as  taxas para patamares menores, mas devem situar-se entre 2 % a.a. e 2.15 %  a.a., com 80% de probabilidade para os títulos de 5 anos.  Para os títulos de 10 anos estimamos taxas entre 3.10 % a.a. e 3.36 % a.a.

A volatilidade das taxas de juros pagas nos Tresauries será crítica para o posicionamento dos investidores durante todo o ano de 2011. Elas refletem as políticas de estímulo econômico dos EUA que podem ou não ter o sucesso esperado, portanto podem ou não continuarem.

Logo, é necessário monitorar de perto os caminhos dos juros americanos, as tendências das politicas do FED, considerando que elas tem impactado fortemente o valor das demais moedas globais, dos juros nos diferentes países, das bolsas de valores e das commodities.

Origem da Volatilidade

A importância do dólar decorre da falta de outro denominador comum de valor a nível internacional. Desta forma, a politica monetária americana é o foco das atenções e associa-se a isto a idéia de que todas as razões da volatilidade dos ativos provenha dela.  Falso. A volatilidade dos ativos foi construída ao longo dos anos com o crescimento e o desenvolvimento de novos países (ex. China e Índia), trazendo mais de 1,5 bilhão de pessoas para padrões de consumo ocidentais – moradia, higene e alimentação – mais qualificados.

Investimentos Futuros

É isto que pressiona o nosso mercado atualmente, constituindo-se num fator estrutural permanente no tempo. Investir globalmente, buscando as oportunidades globais,  passou a ser vital.